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2013年6月5日

VOL 47

日股暴跌狠"潑"安倍冷水
日本股市周一再度重挫，各種擔(dān)憂"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"的質(zhì)疑聲此起彼伏。自"安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)"拋出之后，日元大幅貶值。韓國財(cái)長玄旿錫甚至表示，與朝鮮會(huì)否發(fā)射核導(dǎo)彈相比，韓元相對(duì)日元升值更為嚴(yán)峻。最近數(shù)月內(nèi)，韓元兌日元快速升值，對(duì)韓國的出口構(gòu)成了嚴(yán)重沖擊。有專家認(rèn)為，安倍"狂印"日鈔一定程度上雖提振了日本出口，但這種行為無異于飲鴆止渴，極有可能給日本經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果。如今，日本股市的大跌已給安倍敲起了警鐘，如果再狂印鈔、狂下賭，安倍有可能會(huì)輸?shù)镁狻?/div>

日本股市近期"跌跌不休"

6月4日,日本股市在過去8個(gè)交易日內(nèi)第四次大幅下跌。日經(jīng)225指數(shù)大跌3.7%，至13261.82點(diǎn)，為4月18日以來最低收位。自上個(gè)月下旬這波跌勢展開以來，該指數(shù)的跌幅已經(jīng)超過17%。東證股指的跌幅也高達(dá)3.42%，該指數(shù)在此波跌勢中已經(jīng)下挫約14%。日本首相安倍晉三宣布啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，曾令日本股市一舉大漲超過八成。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期"襲日" 日股走熊

“日本股市并非處于調(diào)整期，而是剛剛步入了熊市?！盡yojo 資產(chǎn)管理公司的CEO菊池真近日表示。昨日日本市場的表現(xiàn)，顯示這種觀點(diǎn)并非空穴來風(fēng)。當(dāng)日，日經(jīng)225指數(shù)再度大跌超過3%，此輪跌勢的累計(jì)跌幅距離20%的熊市警戒線已經(jīng)不遠(yuǎn)。而有海外媒體則指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在近期收緊貨幣寬松政策的擔(dān)憂，波及了大洋彼岸的日本。若是沒有最近十日的股市暴跌，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)完全可以視作初戰(zhàn)告捷，而現(xiàn)在，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)注定失敗的論調(diào)卻越來越流行。 實(shí)事求是地看，日股暴跌并不標(biāo)志著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的失敗，但卻意味著安倍的前期努力功虧一簣。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”緣何功虧一簣

外部危險(xiǎn)其實(shí)并不致命，對(duì)日本股市真正的致命一擊在于，安倍政府對(duì)于外部危險(xiǎn)、民眾擔(dān)憂和國際壓力的政策反應(yīng)不夠及時(shí)、有力，令市場大失所望。盡管日本國債收益率上行包含了一些正面內(nèi)涵，但它也很像是“央行購債政策無效”的一種結(jié)果，特別是在日本央行已經(jīng)于4月4日祭出超出預(yù)期的寬松貨幣政策的背景下，安倍或黑田任何“示弱”或“不作為”的表現(xiàn)，都容易被視為軟弱無能或是黔驢技窮。事實(shí)上，5月22日黑田東彥確實(shí)發(fā)布了對(duì)國債市場變化較為無力的言論，而23日暴跌后安倍政府也并未采取及時(shí)有力的政策補(bǔ)救，進(jìn)而導(dǎo)致日股在“悲觀預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)”的過程中進(jìn)入自由落體狀態(tài)。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

日本經(jīng)濟(jì)輸在缺乏創(chuàng)新

所謂“寬松的貨幣”就是多印鈔票。日本經(jīng)濟(jì)的問題是揮之不去的通貨緊縮，安倍想用制造出來的通貨膨脹來掩蓋緊縮的頹勢。但他或許不知道，通貨緊縮雖為貨幣現(xiàn)象，但本質(zhì)卻不在貨幣本身，而在于經(jīng)濟(jì)增長失去了內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于很早就失去這種驅(qū)動(dòng)力的日本經(jīng)濟(jì)，想用“寬松的貨幣”來拯救，不過是治表不治里。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

韓國對(duì)日元貶值“繃緊神經(jīng)”

日元貶值對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)的威力甚至超過朝鮮導(dǎo)彈的威脅，韓國副總理兼企劃財(cái)政部長官玄旿錫的這句話準(zhǔn)確形容了韓國面對(duì)日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”時(shí)的心情。過去半年來，韓元對(duì)日元已上漲約２０％。由于韓國的主要出口產(chǎn)品幾乎都與日本存在競爭關(guān)系，日元迅速大幅貶值對(duì)韓國造成的沖擊可想而知。韓國現(xiàn)代研究院的一份研究報(bào)告顯示，韓元兌日元匯率每升值１％，韓國出口將減少０．９２％。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

韓國：G8應(yīng)警惕日本量化寬松消極后果

韓國經(jīng)濟(jì)副總理兼企劃財(cái)政部長玄旿錫在接受采訪時(shí)表示，需要采取國際合作來緩解“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”給匯市帶來的影響。玄旿錫指出，日元走弱已開始損害韓國出口，并且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成未能預(yù)見的溢出效應(yīng)。玄旿錫告訴英國《金融時(shí)報(bào)》：“關(guān)鍵是這些貨幣政策正帶來相當(dāng)消極的影響。”韓國遭受的損失非常嚴(yán)重，因?yàn)槠浯蟛糠种饕隹诙贾苯优c日本競爭。但他表示，德國也有類似的擔(dān)憂。在本月的八國集團(tuán)峰會(huì)上，安倍可能在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的方向和效果上面對(duì)更多問題。韓國和其他一些國家擔(dān)憂，雖然安倍的政策目標(biāo)可能遵守八國集團(tuán)和二十國集團(tuán)公報(bào)中闡明的指導(dǎo)原則，但日方舉措的國際沖擊波正在加劇。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

日本經(jīng)濟(jì)刺激政策有隱憂

分析認(rèn)為，國債利率的上升將增加日本政府的融資成本，有演變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)的可能。由于日本的金融機(jī)構(gòu)持有大量的日本國債，利率上升帶來的國債價(jià)格下降將給其造成巨額資產(chǎn)估值損失。如果無法通過信貸活動(dòng)的收益擴(kuò)大加以彌補(bǔ)，日本金融體系將承受重壓。同時(shí)，作為長期基準(zhǔn)利率，國債利率的上升還將促使金融機(jī)構(gòu)調(diào)高個(gè)人按揭貸款和企業(yè)長期信貸利率，給國內(nèi)消費(fèi)和投資帶來負(fù)面影響。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

以鄰為壑的安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)壓低日元的目的是希望能夠借此帶動(dòng)日本出口，但在出口產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)的同時(shí)，日元貶值給國內(nèi)消費(fèi)者帶來的壓力也開始呈現(xiàn)。據(jù)日本央行數(shù)據(jù)，以日元計(jì)價(jià)的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)在2010年基礎(chǔ)上升23.8%，而同期出口產(chǎn)品以美元價(jià)格計(jì)算僅上漲0.1%。日元和美元價(jià)格增速的差異顯示了日元貶值在提升日本出口產(chǎn)品競爭力方面的作用，但同時(shí)也顯示由于日元大幅貶值對(duì)日本進(jìn)口價(jià)格產(chǎn)生極大壓力。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

【責(zé)任編輯】張敏彥
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