新華社華盛頓8月14日電 財經(jīng)觀察：美債市發(fā)出衰退預(yù)警信號 貿(mào)易戰(zhàn)將反噬美國自身

　　新華社記者高攀 熊茂伶

　　美國債券市場14日發(fā)出經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號，給那些宣稱“貿(mào)易戰(zhàn)很容易打贏”的美國政客敲響了警鐘。華爾街分析師紛紛警告，如果貿(mào)易爭端繼續(xù)升級，下一輪美國經(jīng)濟(jì)衰退將提前到來，美國挑起的貿(mào)易戰(zhàn)終將反噬美國自身。

　　雖然美國政府日前宣布將推遲針對部分中國輸美商品加征關(guān)稅，以避免對年底圣誕購物季的美國消費(fèi)者造成影響，但投資者仍擔(dān)心不斷升級的關(guān)稅舉措令美國經(jīng)濟(jì)付出的代價正不斷加大，并最終可能將美國經(jīng)濟(jì)拖入衰退。

　　凸顯投資者擔(dān)憂情緒不斷上升的一個跡象是近期避險資金大量流入美國國債市場，推動30年期美國國債收益率14日跌至約2%的歷史低點。同時，10年期國債收益率自2007年以來首次低于2年期國債收益率。

　　一般來說，為補(bǔ)償投資者在較長時間持有債券所面臨的風(fēng)險，國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低于短期國債收益率的反?，F(xiàn)象被稱為收益率曲線“倒掛”，通常被視為經(jīng)濟(jì)可能步入衰退的預(yù)警信號。

　　近期美國3個月期和10年期國債收益率也曾出現(xiàn)倒掛，但2年期和10年期國債收益率倒掛更令投資者感到擔(dān)憂，因為上次出現(xiàn)這一現(xiàn)象時正值2007年美國次貸危機(jī)，這場危機(jī)隨后演變?yōu)橄砣虻?008年國際金融危機(jī)。

　　過去50年來，美國歷次經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生前也都出現(xiàn)過國債收益率倒掛的現(xiàn)象。受債市預(yù)警信號影響，14日投資者紛紛逃離股票、原油等風(fēng)險資產(chǎn)，紐約股市三大股指和原油期貨價格當(dāng)天大幅下挫。截至收盤時，道瓊斯指數(shù)暴跌800多點，跌幅達(dá)3.05%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.93%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.02%。紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格也大幅下跌3.27%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，雖然收益率曲線倒掛并不必然意味著經(jīng)濟(jì)衰退馬上到來，但近期全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級確實令美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升。理查德·伯恩斯坦咨詢公司創(chuàng)始人伯恩斯坦說，債券市場反映出投資者對美國經(jīng)濟(jì)狀況“有點恐慌”，美國經(jīng)濟(jì)放緩可能比人們預(yù)想的嚴(yán)重得多。

　　美國商務(wù)部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國經(jīng)濟(jì)按年率計算增長2.1%，遠(yuǎn)低于第一季度3.1%的增幅，顯示貿(mào)易摩擦已對美國出口和企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響，并一定程度拖累美國經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計，今年下半年美國經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

　　高盛集團(tuán)分析師近日已將今年第四季度美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至1.8%，并警告貿(mào)易爭端對美國經(jīng)濟(jì)的影響超過預(yù)期。荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·奈特利認(rèn)為，貿(mào)易緊張局勢升級正沖擊企業(yè)信心、增加成本、損害供應(yīng)鏈并削弱企業(yè)盈利能力，這進(jìn)而會更廣泛地影響到消費(fèi)者信心和支出，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險也會上升。

　　美國銀行的分析報告還觀察到，除收益率曲線倒掛外，美國汽車銷量、工業(yè)生產(chǎn)和總工作時長這三項密切反映經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)也都接近以前經(jīng)濟(jì)衰退開始時水平。報告預(yù)計，未來12個月美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率接近三分之一。

　　雖然特朗普政府目前正施壓美聯(lián)儲大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，降息并不足以彌補(bǔ)貿(mào)易爭端升級對美國經(jīng)濟(jì)造成的傷害。并且，在貨幣政策上享有獨立性的美聯(lián)儲也未必會屈服于政治壓力。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德日前表示，不要指望每次貿(mào)易政策令市場陷入混亂時都會有更多降息。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，貿(mào)易爭端的不確定性仍是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大下行風(fēng)險。太平洋投資管理公司投資總監(jiān)丹·伊瓦什欽表示，這種揮之不去的不確定性每一天都在造成經(jīng)濟(jì)損害。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪也認(rèn)為，除非中美貿(mào)易爭端得到解決，否則企業(yè)沒理由相信美國經(jīng)濟(jì)增長會更加強(qiáng)勁。

　　從歷史上看，美國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張周期幾乎都是因為政策失誤而終結(jié)的?！度A爾街日報》近日發(fā)表社論警告，美國政府“雜亂無章的貿(mào)易攻勢”可能會令美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。路透社本月進(jìn)行的調(diào)查也顯示，多數(shù)分析師認(rèn)為最近的形勢發(fā)展將令下一輪美國經(jīng)濟(jì)衰退提前到來。

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